29/09/2009 15:08
Σύσταση αγοράς δίνει για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο η Cheuvreux, παραθέτοντας πέντε λόγους που θεωρεί τους τίτλους των ελληνικών και κυπριακών τραπεζών ελκυστικούς.
- Οι ελληνικές τράπεζες είναι σωστά κεφαλαιοποιημένες σε σχέση με τις ευρωπαϊκές. Ο δείκτης ιδίων κεφαλαίων (tier 1) βρίσκεται στο7,8% και μπορεί να ξεπεράσει το 8% μέχρι το τέλος του έτους. Oι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη συμμορφωθεί με το νέο όριο αναφοράς του 7,5 - 8,0% και εμφανίζονται σχετικά
«νικητές» σε ένα αυστηρότερο ρυθμιστικό περιβάλλον.
- Η διαδικασία απομόχλευσης αναμένεται να είναι γρήγορη. Ακόμη και για τράπεζες με λιγότερη ρευστότητα (Eurobank, Alpha και Πειραιώς), ο δείκτης καταθέσεις προς δάνεια έχει πέσει κάτω του 120% (από τη μέγιστη τιμή του ~ 130%). Όλες οι άλλες τράπεζες έχουν δείκτη καταθέσεων προς δάνεια μικρότερο του 100%. Δεν αναμένεται, τονίζεται να υπάρξει μακρά και οδυνηρή πιστωτική κατάρρευση στην Ελλάδα.
- Σημαντική ανάκαμψη στην κερδοφορία. Οι αναλυτές της Cheuvreux αναμένουν αύξηση μέχρι 30% της κερδοφορίας του κλάδου τα 2009 και αύξηση μέχρι 40% το 2010 λόγω της ανάκαμψης των καθαρών εσόδων από τόκους, επαρκή αποτελεσματικότητα και επιβράδυνση του κόστους κινδύνων.
- Οι μεσοπρόθεσμες αποδόσεις θα ξεπεράσουν σύντομα το μέσο ευρωπαϊκό όρο και θα φτάσουν στο 18 - 20% από το 2011 και μετά. Πρόκειται, αναφέρεται, πολύ κάτω από την εξαιρετική απόδοση που επιτεύχθηκε κατά το παρελθόν (περίπου 30%), αλλά ένας ρεαλιστικός στόχος.
- Φθηνές αποτιμήσεις με περισσότερο περιθώριο ανόδου.
Η Cheuvrex διατηρεί στα top pick της τις μετοχές των Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς.
Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος ανέρχεται στα €30 και για τη Eurobank στα €14.
Για την Τράπεζα Πειραιώς ανεβαίνει στα €15 από €14 πριν και για την Alpha, επίσης στα €15 από €14. Σε ότι αφορά κυπριακές τράπεζες, η τιμή στόχος για τη μετοχή της BOCY ανεβαίνει στα €7 από €6, για τη Marfin στα €4 από €3,3 και για την Ελληνική στα €1,6 από €1,4.
Η BOCY είναι αγαπημένη επιλογή από τον κυπριακό τραπεζικό κλάδο, ενώ για τη Marfin αναφέρει ότι δεν ακολούθησε το ράλι των άλλων μετοχών.
Για την HB, σημειώνεται ότι έχει υποαποδώσει από τις αρχές του έτους (σημειώνει άνοδο 34% έναντι 79% των υπόλοιπων τίτλων) και διαπραγματεύεται με discount.
Κέρδη ανά μετοχή
H Cheuvreux προχώρησε και σε αύξηση των εκτιμήσεων της για τα κέρδη ανά μετοχή του κλάδου λόγω της βελτίωσης του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου την ανάπτυξη των χορηγήσεων.
Για την Τράπεζα Κύπρου, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή ανεβαίνουν στα €0,47 από €0,43 που ήταν πριν ενώ για το 2010 εκτιμά πως θα ανέλθουν στα €0,57 (από € 0,53). Για το 2011 εκτιμά πως θα φτάσουν στα €0,71 (από € 0,66 που ήταν η αρχική εκτίμηση).
Για την Marfin Popular Bank διατηρεί τις εκτιμήσεις της για κέρδη ανά μετοχή €0,20 στο 2009, ενώ για το 2010 προβλέπει ότι θα ανέλθουν στα €0,27 (από €0,26) και για το 2011 εκτιμά πως θα ανέλθουν στα €0,40 (από €0,37 ).
Για τη HB, διατηρούνται οι εκτιμήσεις για κέρδη €0,11 ανά μετοχή το 2009, €0,15 το 2010 και €0,23 το 2011.
Γ.Χ.
- Οι ελληνικές τράπεζες είναι σωστά κεφαλαιοποιημένες σε σχέση με τις ευρωπαϊκές. Ο δείκτης ιδίων κεφαλαίων (tier 1) βρίσκεται στο7,8% και μπορεί να ξεπεράσει το 8% μέχρι το τέλος του έτους. Oι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη συμμορφωθεί με το νέο όριο αναφοράς του 7,5 - 8,0% και εμφανίζονται σχετικά
«νικητές» σε ένα αυστηρότερο ρυθμιστικό περιβάλλον.
- Η διαδικασία απομόχλευσης αναμένεται να είναι γρήγορη. Ακόμη και για τράπεζες με λιγότερη ρευστότητα (Eurobank, Alpha και Πειραιώς), ο δείκτης καταθέσεις προς δάνεια έχει πέσει κάτω του 120% (από τη μέγιστη τιμή του ~ 130%). Όλες οι άλλες τράπεζες έχουν δείκτη καταθέσεων προς δάνεια μικρότερο του 100%. Δεν αναμένεται, τονίζεται να υπάρξει μακρά και οδυνηρή πιστωτική κατάρρευση στην Ελλάδα.
- Σημαντική ανάκαμψη στην κερδοφορία. Οι αναλυτές της Cheuvreux αναμένουν αύξηση μέχρι 30% της κερδοφορίας του κλάδου τα 2009 και αύξηση μέχρι 40% το 2010 λόγω της ανάκαμψης των καθαρών εσόδων από τόκους, επαρκή αποτελεσματικότητα και επιβράδυνση του κόστους κινδύνων.
- Οι μεσοπρόθεσμες αποδόσεις θα ξεπεράσουν σύντομα το μέσο ευρωπαϊκό όρο και θα φτάσουν στο 18 - 20% από το 2011 και μετά. Πρόκειται, αναφέρεται, πολύ κάτω από την εξαιρετική απόδοση που επιτεύχθηκε κατά το παρελθόν (περίπου 30%), αλλά ένας ρεαλιστικός στόχος.
- Φθηνές αποτιμήσεις με περισσότερο περιθώριο ανόδου.
Η Cheuvrex διατηρεί στα top pick της τις μετοχές των Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς.
Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος ανέρχεται στα €30 και για τη Eurobank στα €14.
Για την Τράπεζα Πειραιώς ανεβαίνει στα €15 από €14 πριν και για την Alpha, επίσης στα €15 από €14. Σε ότι αφορά κυπριακές τράπεζες, η τιμή στόχος για τη μετοχή της BOCY ανεβαίνει στα €7 από €6, για τη Marfin στα €4 από €3,3 και για την Ελληνική στα €1,6 από €1,4.
Η BOCY είναι αγαπημένη επιλογή από τον κυπριακό τραπεζικό κλάδο, ενώ για τη Marfin αναφέρει ότι δεν ακολούθησε το ράλι των άλλων μετοχών.
Για την HB, σημειώνεται ότι έχει υποαποδώσει από τις αρχές του έτους (σημειώνει άνοδο 34% έναντι 79% των υπόλοιπων τίτλων) και διαπραγματεύεται με discount.
Κέρδη ανά μετοχή
H Cheuvreux προχώρησε και σε αύξηση των εκτιμήσεων της για τα κέρδη ανά μετοχή του κλάδου λόγω της βελτίωσης του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου την ανάπτυξη των χορηγήσεων.
Για την Τράπεζα Κύπρου, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή ανεβαίνουν στα €0,47 από €0,43 που ήταν πριν ενώ για το 2010 εκτιμά πως θα ανέλθουν στα €0,57 (από € 0,53). Για το 2011 εκτιμά πως θα φτάσουν στα €0,71 (από € 0,66 που ήταν η αρχική εκτίμηση).
Για την Marfin Popular Bank διατηρεί τις εκτιμήσεις της για κέρδη ανά μετοχή €0,20 στο 2009, ενώ για το 2010 προβλέπει ότι θα ανέλθουν στα €0,27 (από €0,26) και για το 2011 εκτιμά πως θα ανέλθουν στα €0,40 (από €0,37 ).
Για τη HB, διατηρούνται οι εκτιμήσεις για κέρδη €0,11 ανά μετοχή το 2009, €0,15 το 2010 και €0,23 το 2011.
Γ.Χ.
Ειδήσεις Σχετικών Θεμάτων
